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记者 | 郭净净

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中国最大葡萄酒商张裕A(000869.SZ)或将迎来自2007年以来的最差业绩。

1月22日，该公司披露，2020年预计实现归属于上市公司股东的净利润4.68亿元至5.71亿元，较上年同期11.41亿元下滑50%至59%。这是张裕A于2000年上市以来极其少见的业绩跌幅。

该业绩远远低于此前市场预估。国泰君安发布于2021年1月7日的研报预计，张裕A的2020年净利润为7.08亿元。

中银证券此前研报则给张裕A可实现2020年净利润的预估额是8.09亿元。该机构表示，综合考虑渠道策略和业绩表现，我们判断现阶段渠道库存处于较低水平，“由于2020年报表真实体现了疫情的影响，随着消费场景恢复正常，预计2021年报表业绩将展现出较高的弹性”。

张裕A坦言，疫情是公司2020年业绩下滑的主要诱因。该公司称，受新冠疫情等因素影响，国内葡萄酒市场整体持续萎缩，导致公司营业收入同比出现较大幅度下滑，削弱了盈利能力。

此外，张裕A称，因为一些特殊情况，造成公司2019年业绩比较好。首先，2019年，张裕A控股股东烟台张裕集团有限公司（简称“张裕集团”）承诺：将应用于宣传张裕等商标和《商标许可使用合同》产品的商标使用费差额累计2.32亿元（含增值税金额）以应收取的2019至2022年4个年度的商标使用费予以抵顶，如有不足则不足部分在2023年一次性补齐，如有多余则从出现多余的年度开始收取多余部分的商标使用费。为此，张裕A按照企业会计准则和相关会计制度，已于2019年将上述商标使用费差额扣除增值税后的金额2.19亿元计入了2019年度损益，因该事项计入2020年度损益的金额为零。

其次，2020年，该公司收购了张裕集团旅游业务。为此，公司在披露2020年度财务数据时，将按照企业会计准则和相关会计制度，对已披露的2019年度数据进行追溯调整。受此影响，张裕A归属于上市公司股东的净利润上年同期数预计调整增加1152万元，每股收益上年同期数预计调整增加0.1元。

张裕A在2020年12月20日披露投资者关系沟通信息称，公司目前经营压力仍较大，还没有找到非常有效的与消费者持续沟通，以及产品在终端快速动销的方法。“我们判断今年行业可能已经见底，下行空间不大。”

尽管该公司认为，在国家对澳洲葡萄酒进行反倾销调查后，短期内是一个抢占市场的机会，但是长期还是要立足于自身的发展。“首先就是产品的品质，第二就是与消费者沟通的能力。目前的难点就是由于葡萄酒市场较为碎片化，寻找目标客户存在一定的困难，以及如何更好地向消费者推广张裕的产品。”

值得关注的是，疫情下，中国葡萄酒企业普遍业绩不振。中国酒业协会日前公布的2020年1-11月数据显示，全国155家规模以上葡萄酒企业利润总额为2.56亿元，同比下降51.85%。